卖看跌期权
展望：中性看涨

短语“空头看跌期权”仅指已卖出的看跌期权。交易者出售看跌期权的原因有多种。由于当合约转入货币时可能会分配空头持有人，因此一些投资者在他们最终想要拥有的股票上卖出看跌期权。这种称为“现金担保看跌期权”的策略使交易者可以预先收取溢价，同时还提供了逢低买入股票的机会。

但是，在此讨论中，我们将重点介绍直接投机性质的卖空交易，即，为了利用潜在证券的中性至看涨价格行动的期望而出售的期权。

进入交易

通常，当交易者认为股票可能会保持在支撑位上方，但预计不会出现大幅反弹时，会实施卖空交易。随着股票XYZ的交易价格为27.50美元，您会注意到25美元的水平在过去几年中一直保持支撑。尽管目前该股似乎主要在横盘整理，但您还是决定在此次执行时出售看跌期权，以利用25美元的支撑位。

该超值看跌期权目前的出价为0.15。乘以每份合约100股，您将获得总计15美元的卖出XYZ 25卖权。您的最终目标是，使XYZ通过期权到期日的价格保持在25美元或更高。

卖出期权后，您已经通过卖空策略获得了最大的潜在利润。无论股票是稳定地以25美元结算，还是在到期时上涨至50美元，您出售期权所收取的15美元是您最大的收益。理想情况下，该股票的收盘价应在25美元或以上，并且您可以选择不作任何选择而到期，而无需采取进一步措施退出交易。

盈亏平衡是通过从已售看跌期权行使中减去净借方来计算的。在这种情况下，25-0.15 =您的收支平衡点$ 24.85。只要XYZ收盘价为$ 24.86或更高，您就可以通过以低于您的卖出价格的价格买入期权来在交易中赚到至少钱。

尽管卖空期权的获利潜力受到严格限制，但损失可能会很大。任何跌破24.85美元的动作都会触发亏损-在最坏的情况下，如果股票跌至零，您可能必须吃掉全部24.85美元（乘以100，当然可能总共亏损2,485美元）。

或者，如果XYZ在到期前的任何时候跌至$ 25以下，则可能会分配您。在这种情况下，您将必须以25美元的执行价格购买100股XYZ股票，这要比当前市场价格高。您不仅吞下了一笔亏损，而且现在您还持有100股XYZ股票，而您甚至可能不想在自己的投资组合中。

卖出看跌期权后，您希望隐含波动率下降。隐含波动率的下降将降低您的期权的成本，从而使回购便宜。相反，隐含波动率的上升不利于看跌卖方，因为这会使您的期权回购变得更加昂贵。

如前所述，一些认沽卖方实际上可能希望转让。通过卖出您想拥有的股票的看跌期权，您可以在等待股价回落到有吸引力的入场价的同时收取适度的溢价。即使股票没有回落，并且您的购买机会也永远不会出现，您还是已经获得了预收的溢价作为安慰奖。

如果股票急剧而出人意料地下跌，就会产生主要风险，这可能是某些负面消息的结果。如果您在股价下跌至卖出的执行价格下跌10点以下时被分配，您肯定会质疑您的卖空策略。